近日中基協(xié)即將更新《登記須知》及《備案須知》的消息，傳遍了整個私募圈。
結(jié)合近期的監(jiān)管政策的變動，這一消息并不讓人感到意外。只要細心觀察中基協(xié)的近期政策，其圍繞兩大核心點來構(gòu)筑新的監(jiān)管體系。
這兩大核心點分別是：
一、從源頭對私募基金進行規(guī)范限制，如針對于私募基金的新設(shè)、登記、變更限制。
二、從私募產(chǎn)品備案方面進行糾正改良，如針對私募產(chǎn)品備案出臺細則要求，針對于底層資產(chǎn)、合格投資者、基金托管等一系列產(chǎn)品要素進行規(guī)范。
因此，把握中基協(xié)當前兩大監(jiān)管核心，也就能更清晰的了解未來中基協(xié)的政策動向，對于即將出臺的《登記須知》及《備案須知》也能有一個心理預期。
下面本文將就這兩點監(jiān)管核心進行具體剖析與論述。
中基協(xié)監(jiān)管核心要點一
注冊端多地暫停，行業(yè)入口逐漸關(guān)
中基協(xié)想要重新整頓私募行業(yè)之心，已是路人皆知。將行業(yè)入口關(guān)閉，是其中非常關(guān)鍵一環(huán)。一方面，在入口處設(shè)置障礙，將新設(shè)門檻提升，讓能夠加入行業(yè)的機構(gòu)各方面資質(zhì)、水平提升。另一方面，控制當前管理機構(gòu)的規(guī)模，避免在后續(xù)清理協(xié)會內(nèi)部管理機構(gòu)時，增添自己的工作量，從而能專心整治當前行業(yè)內(nèi)部的管理機構(gòu)。
當前已出臺相關(guān)政策如下：
（1）廣東省關(guān)于投資類企業(yè)注冊暫停的內(nèi)部文件
各區(qū)市場和質(zhì)量監(jiān)督管理局，專業(yè)市場分局、機場分局注冊科（審批科/處）：
于8月16日接到省工商局轉(zhuǎn)來的某省互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室發(fā)布的《關(guān)于嚴禁新增P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的通知》（粵整治辦函[2018]61號）,《通知》要求立即在全省范圍內(nèi)繼續(xù)暫停注冊名稱和經(jīng)營范圍中包含“交易所”，“交易中心”，“金融”，“資產(chǎn)管理”，“理財”，“基金”，“基金管理”，“投資管理”，“財富管理”，“投資管理”，“股權(quán)投資基金”，“網(wǎng)貸”，“網(wǎng)絡(luò)借貸”，“P2P”，“股權(quán)眾籌”，“互聯(lián)網(wǎng)保險”，“支付”等字樣的注冊申請（持有金融管理部門批準文件的除外，具體按照批準文件開展注冊登記）。
這其中與私募基金相關(guān)的經(jīng)營范圍有：基金、基金管理、投資管理、股權(quán)投資基金，而結(jié)合中基協(xié)的私募基金登記備案相關(guān)問題解答（七）中關(guān)于私募基金管理人登記要求“私募基金管理人的名稱和經(jīng)營范圍中應(yīng)當包含“基金管理”、“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權(quán)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”等相關(guān)字樣，對于名稱和經(jīng)營范圍中不含“基金管理”、“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權(quán)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”等相關(guān)字樣的機構(gòu)，中國基金業(yè)協(xié)會將不予登記?！?，也就是說，當前想要注冊私募基金管理人，在最源頭的工商登記上，就已經(jīng)被卡死。
而從全國范圍上看，廣東暫停投資類企業(yè)注冊并不是個例。截止到目前，一線城市北上廣深均暫停投資類企業(yè)注冊，沿海省份中的浙江、江蘇、山東、福建，也僅有極少數(shù)基金小鎮(zhèn)還能注冊，但相應(yīng)的標準要求較高。
這里需要強調(diào)的是，其能注冊的基金范圍僅涵蓋股權(quán)類私募基金，對于證券類私募基金、其他類私募基金，并無法進行注冊。
2
其他類管理人登記基本處于暫停狀況
作為私募基金管理人三大類別之一的其他類基金管理人，目前處于越來越邊緣化的狀態(tài)。不僅僅體現(xiàn)在近期備案產(chǎn)品數(shù)量腰斬，也體現(xiàn)在其管理人登記基本處于暫停狀況。
最近一家獲得通過的其他類管理人，是路博邁海外投資基金管理（上海）有限公司，其登記日期是2018年6月19日。其為外商在華獨資企業(yè)，母公司路博邁成立于1939年，是一家由員工控股的獨立私人投資管理公司。公司業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣，包括股票、固定收益、量化投資、多元資產(chǎn)投資、私募股票及對沖基金等。
截至2017年9月30日，路博邁在全球19個國家均設(shè)有辦事處，擁有一支約1900名專業(yè)人才的隊伍，管理資產(chǎn)規(guī)模達到2840億美元，堪稱華爾街大牛機構(gòu)。
與之對比，可見目前想要獲得其他類私募基金管理人登記需要多么強大的背景與實力。由于其他類管理人登記門檻過高，導致目前能獲得通過的管理人寥寥無幾，而其他類管理人自身又受到備案限制的影響，導致當前其他類管理數(shù)量不但沒有增加，反而在逐步減少。
根據(jù)統(tǒng)計，從2018年3月開始，其他類管理人以每月2-5家的速度遞減，導致本就只有700余家的其他類管理人，生存情況進一步惡化。
對比中基協(xié)對創(chuàng)投、股權(quán)類基金的扶持，其他類基金已經(jīng)不斷被弱化，中基協(xié)這種冷處理的方式，也是變相引導行業(yè)資金投向股權(quán)領(lǐng)域。而對于其他類基金管理人的未來，要看這一輪中基協(xié)冷處理結(jié)束后，是給出新的發(fā)展方向，還是繼續(xù)壓縮其他類產(chǎn)品規(guī)模直至忽略不計。
3
管理人登記規(guī)則不再束之高閣，而是嚴格落實
很多人說當前管理人登記變嚴格，是由于協(xié)會新發(fā)了很多監(jiān)管政策。其實，這句話并不準確。
從2014年發(fā)布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》，到2017年發(fā)布的《私募基金管理人登記須知》 很多的登記規(guī)則是早已明確的。只不過在過去協(xié)會管理寬松時期，很多規(guī)則并沒有被落實和執(zhí)行，很多的規(guī)則被束之高閣，浮于表面。
因此目前登記變嚴格，并不僅僅是新政策的出臺，而是對原有的規(guī)則更為嚴格的落實與執(zhí)行。
其中表現(xiàn)如下：
例子1：【基金管理人高管信息】
根據(jù)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》第六條“私募基金管理人申請登記，應(yīng)當通過私募基金登記備案系統(tǒng)，如實填報基金管理人基本信息、高級管理人員及其他從業(yè)人員基本信息、股東或合伙人基本信息、管理基金基本信息?！?/strong>
在過去落實這一條規(guī)則時，只需要將相關(guān)人員的基本信息、履歷簡單上傳即可。但目前卻要求對高管能否履職的能力進行說明，比如就法定代表人的從業(yè)經(jīng)驗進行說明，并提供相關(guān)證明資料；對于風控負責人，過往風控經(jīng)歷予以說明，要求證明風控負責人具有匹配的風控經(jīng)驗，并上傳相關(guān)證明資料。
因此，是這一輪登記收緊，其實是將過去的規(guī)則予以嚴格落實。以第六條為例，是將過去簡單的表面審查高管資質(zhì)，變成如今嚴格審查相關(guān)材料，證明相應(yīng)高管具有履職能力，以保證未來基金運作中，具有足夠的經(jīng)驗處理各方面事務(wù)等等。
例子2：【股東出資】
根據(jù)《私募基金備案須知》第二款第二項“申請機構(gòu)應(yīng)按規(guī)定具備開展私募基金管理業(yè)務(wù)所需的從業(yè)人員、營業(yè)場所、資本金等企業(yè)運營基本設(shè)施和條件，并建立基本管理制度：
作為必要合理的機構(gòu)運營條件，申請機構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身運營情況和業(yè)務(wù)發(fā)展方向，確保有足夠的實繳資本金保證機構(gòu)有效運轉(zhuǎn)。
相關(guān)資本金應(yīng)覆蓋一段時間內(nèi)機構(gòu)的合理人工薪酬、房屋租金等日常運營開支。
律師事務(wù)所應(yīng)當對私募基金管理人是否具備從事私募基金業(yè)務(wù)所需的資本金、資本條件等進行盡職調(diào)查并出具專業(yè)法律意見。
針對私募基金管理人的實收資本/實繳資本比例未達到注冊資本/認繳資本的 25%的情況，協(xié)會將在私募基金管理人公示信息中予以特別提示，并在私募基金管理人分類公示中予以公示。”
在過去針對這一款的要求，申請機構(gòu)往往將注冊資本實繳比例做到25%以上，以達到規(guī)范中所要求的及格線。但中基協(xié)在設(shè)置這一規(guī)范條款時，其目的并不是要求申請機構(gòu)將實繳比例做到25%以上就可以了，其真正目的在于申請機構(gòu)應(yīng)該通過注冊資本的實繳比例的方式，來證明申請機構(gòu)有足夠的資本在未來開展私募基金運營、管理業(yè)務(wù)。
因此，在嚴格落實這一條款上，中基協(xié)要求的不僅僅是你的注冊資本金實繳比例達到25%以上，同時其更關(guān)注的是，申請機構(gòu)的股東出資能否覆蓋前期的企業(yè)運營成本。
假設(shè)某申請機構(gòu)其認繳的注冊資本金是1000萬元，實繳比例25%即250萬元，那么這250萬元實繳注冊資本金能否覆蓋該申請機構(gòu)在未來一段時間的運營成本呢？
這是中基協(xié)在這一條款中所關(guān)心的問題。那么假設(shè)中基協(xié)認定的前期成本應(yīng)該在500萬左右，那么即使這家機構(gòu)達到了之前規(guī)則中要求的25%比例，但在中基協(xié)眼中，仍無法證明其股東出資能力。也就引發(fā)了中基協(xié)要求其證明股東出資能力的問題，包括中基協(xié)對于股東減資、虛假、抽逃出資的關(guān)注，也就更好理解了。
例子3：【關(guān)聯(lián)方的限制與禁止】
根據(jù)《私募基金備案須知》第四款第二項“根據(jù)《私募基金登記備案相關(guān)問題解答（七）》，為落實《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》關(guān)于私募基金管理人防范利益沖突的要求，對于兼營民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔保、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺等業(yè)務(wù)的申請機構(gòu)，因上述業(yè)務(wù)與私募基金屬性相沖突，為防范風險，協(xié)會對從事沖突業(yè)務(wù)的機構(gòu)將不予登記。”
諸如“民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔保、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺”等金融企業(yè)、類金融企業(yè)一直中基協(xié)關(guān)注的重點。尤其涉及到與基金管理人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的金融企業(yè)、類金融企業(yè)，更是受到中基協(xié)嚴格的監(jiān)管。
因此中基協(xié)在落實規(guī)范時，要求申請機構(gòu)，涉及金融機構(gòu)、類金融機構(gòu)的關(guān)聯(lián)關(guān)系應(yīng)予以說明，一旦涉及《私募基金登記備案相關(guān)問題解答（七）》中提及的幾類金融機構(gòu)、類金融機構(gòu)將不予登記。
從近期的落實執(zhí)行上看，中基協(xié)對于金融機構(gòu)、類金融機構(gòu)的范圍也在進一步擴大，比如有管理人反應(yīng)，由于其旗下子公司已有證券類管理人牌照，導致其另一子公司無法申請基金管理人牌照。所以，目前同一實控人主體下，已存在多家私募基金公司或類金融管理機構(gòu)，其再想申請私募管理人牌照可能性基本不大。
所以可以看出，這一輪中基協(xié)對于過往監(jiān)管政策的嚴格落實程度。
4
買殼捷徑已經(jīng)不復存在
近期，在基金業(yè)協(xié)會資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺“管理人重大事項變更”界面上，中基協(xié)就私募基金管理人重大事項變更登記提出了新的限制性要求：
“請貴機構(gòu)審慎提交含法律意見書的重大事項變更，首次提交后6個月內(nèi)仍未辦理通過或退回次數(shù)超過5次，貴機構(gòu)將無法進行新產(chǎn)品備案?！?/strong>
同時在管理人新設(shè)登記中提出“登記退回補正超過5次，申請機構(gòu)將會被鎖定3個月。”
這兩項規(guī)則所針對的正是私募基金買殼的命門。在過往的私募買賣牌照交易中，往往“三步走”的方式，第一步先在工商中變更法定代表人，第二步是在工商中變更大股東，第三步是在工商變更完成后再協(xié)會中將相關(guān)登記信息變更。這樣的方式，至少要在協(xié)會系統(tǒng)中變更兩次，一次是法定代表人變更，一次是大股東變更。相應(yīng)的，需要管理人提交兩次法律意見書。
在過去審核寬松的情況下，一般也要6個月到1年的時間，完成相應(yīng)的變更工作。
但在新規(guī)則之下，如果管理人首次提交重大事項變更請求后，6個月未辦結(jié)，將直接導致無法進行新產(chǎn)品備案。也就意味著，協(xié)會將原本買賣殼變更的時間，進一步壓縮，而且如果不能通過，即使你后期變更完畢了，也無法備案新產(chǎn)品。那么這樣對于購買私募管理人殼子的買家來說，將會非常的不劃算。
一個無法備案產(chǎn)品的殼子，對于買家來說，如同雞肋。
同時，2018年5月24日，中基協(xié)在官方微信公眾號發(fā)布《嚴正聲明》其中值得關(guān)注的是：
“針對私募基金管理人法定代表人、實際控制人或控股股東的重大事項變更申請，協(xié)會將比照新申請機構(gòu)登記要求和程序辦理，并相應(yīng)核查存續(xù)產(chǎn)品的合規(guī)性及信息披露情況?！?/strong>
也就是說，在過去通過買殼來規(guī)避中基協(xié)的監(jiān)管審查，但現(xiàn)在即使是變更法定代表人、實際控制人或控股股東等重大事項，也要按照基金管理人新設(shè)登記的標準來，相當于再走一遍新設(shè)登記的審核過程。
那么，對于私募牌照買賣市場來說，買殼將不再具有優(yōu)勢。
中基協(xié)監(jiān)管核心要點二
合格投資者審核與適當性管理脫虛入實
從《私募證券投資基金法》到《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，再到《基金機構(gòu)投資者適當性管理實施指引》，關(guān)于合格投資者的要求如下：私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標準的單位和個人：
（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；
（二）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。
前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。
在過去雖然在合格投資者的標準上進行了明確，但在具體操作中，卻沒有嚴格的落實。很多規(guī)范也僅僅停留在紙面上。
但在近期的備案反饋中，要求投資者出具合格投資者證明已經(jīng)成為常規(guī)反饋。投資者簽署的合格投資者承諾書，在協(xié)會看來并不能有效的證明投資者的投資能力，也并不符合規(guī)范的要求。
因此針對于規(guī)范中提到的金融資產(chǎn)、家庭年收入，需要投資者提供相應(yīng)的資產(chǎn)證明。同時針對反饋中提到的自有資金出資，要求投資者在證明具有出資能力的同時，也要證明其資金來源合法、合規(guī)，未通過借貸、他人資金等方式獲取投資款項。
因此，在合格投資者審核上，基金管理人要轉(zhuǎn)變過去觀念，脫虛入實，要進行嚴格審核。
需要投資者提供更為細致的證明文件，并且針對協(xié)會要求可制作相應(yīng)的材料清單供投資者進行參考，比如：
“薪資收入證明、房屋產(chǎn)權(quán)證、車輛行駛證、理財收入證明、配偶收入等。如為銀行賬戶存款或理財金額，可上傳近半年銀行流水及金融資產(chǎn)證明；如涉及家族資產(chǎn)，請說明所處行業(yè)及營收狀況。出資能力證明包括資產(chǎn)所有權(quán)證明及該資產(chǎn)的合法來源證明。”
而在后續(xù)的產(chǎn)品資料上傳時，要格外注意將這部分資料進行歸整上傳，以盡到合格投資者審核的義務(wù)。
2
穿透底層，保證底層資產(chǎn)真實性
底層資產(chǎn)的真實性，一直是協(xié)會監(jiān)管的重中之重。而在之前的《私募投資基金備案須知》中基協(xié)明確指出，是防止私募基金通過投資架構(gòu)設(shè)計，繞過監(jiān)管。
因此，針對與基金產(chǎn)品中存在的多層SPV架構(gòu)，中基協(xié)在產(chǎn)品備案審核中，要求基金管理人披露真實的底層資產(chǎn)，明確基金的真實投向。同時對于多層SPV架構(gòu)予以限制，不得通過架構(gòu)設(shè)計，使投資者無法知曉資金真實投向，并要求在相關(guān)中予以披露，要求投資者對基金真實投向予以了解。
除了架構(gòu)設(shè)計上的限制外，為保障底層資產(chǎn)真實性，中基協(xié)針對基金產(chǎn)品的披露有了更為細化的要求。
如：基金產(chǎn)品的投資架構(gòu)、擬投標的公司的主要業(yè)務(wù)、估值情況、后續(xù)如何使用基金投資款、基金如何退出、增信擔保措施等問題。再比如在風險揭示書中，要求揭示基金可能存在的特殊風險，比如私募基金的產(chǎn)品架構(gòu)風險、單一投資風險、底層資產(chǎn)風險、未來存續(xù)期限內(nèi)流動性風險、未托管風險、關(guān)聯(lián)交易風險等等，并要求上傳有全體投資者簽署的風險揭示書，以證明管理人盡到了告知義務(wù)。
因此，中基協(xié)通過一系列的備案反饋，是希望建立起規(guī)范化、透明化的底層資產(chǎn)披露制度。
這也是中基協(xié)吸取意隆財富教訓之后的舉措，其目的是為了防范管理人虛構(gòu)底層資產(chǎn)，挪用基金資金或自融行為。以保障投資者對于基金運作的知情權(quán)，讓底層資產(chǎn)能夠被更清晰的監(jiān)管，保障私募基金的穩(wěn)定運作。
所以，在未來底層資產(chǎn)的真實性，相關(guān)材料的披露與公開，將是協(xié)會格外關(guān)注的重點，需要管理人格外予以注意。
3
雙GP模式叫停，私募通道縮緊
根據(jù)中基協(xié)最近反饋，已暫停了雙管理人的私募基金產(chǎn)品備案，存量產(chǎn)品暫不受影響。這輪暫停雙管理人產(chǎn)品備案，協(xié)會并未給出書面說明，但結(jié)合之前協(xié)會一系列反饋來看，有如下原因：
對管理人權(quán)責劃分及糾紛解決機制的擔心
雙管理人產(chǎn)品，首先面臨的就是兩個管理人如何劃分彼此權(quán)責，是否出現(xiàn)權(quán)責重合甚至是沖突的情況。其次，是當兩個管理人出現(xiàn)沖突時，如何來解決彼此之間的爭議，如何保證爭議發(fā)生后，能夠最大化的維護投資者權(quán)益，如何保障產(chǎn)品后續(xù)的平穩(wěn)運作。最后，一旦出現(xiàn)雙管理人矛盾不可調(diào)和，該如何保障投資者權(quán)益，比如一方退出或更換后，基金的管理架構(gòu)是否會受到影響與沖擊，基金潛在風險是否可控。
對借通道操作予以限制
由于當前其他類基金受到備案限制，很多其他類基金管理人通過明股實債的方式，發(fā)行產(chǎn)品。但明股實債產(chǎn)品發(fā)行的前提是，管理人應(yīng)該是股權(quán)類基金管理人。那么這時就需要其他類管理借股權(quán)類管理人的通道，來備案產(chǎn)品。比如雙GP單管理人模式，其中具有股權(quán)類管理人牌照的GP擔任基金管理人、執(zhí)行事務(wù)合伙人；另一名GP則是不具有股權(quán)牌照的機構(gòu)。
而這種借通道的行為，有逃避監(jiān)管的嫌疑，因此中基協(xié)尤其要避免這種情況的出現(xiàn)。
因此，中基協(xié)一方面暫停了雙管理人基金備案，另一方面，針對有限合伙型基金中基金管理人與GP不一致的情況，要求提交基金管理人與GP存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的資料。
（關(guān)聯(lián)關(guān)系認定：根據(jù)《企業(yè)會計準則第36號》：一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂?、共同控制或重大影響的，?gòu)成關(guān)聯(lián)方。同時，如普通合伙人系由基金管理人高管團隊及其關(guān)鍵崗位人員出資的情形，同樣認定為存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。）
所以，這兩大舉措，也是對借通道行為的限制與打擊。
4
強制托管與加強托管機構(gòu)職責
2018年7月13日中基協(xié)針對意隆財富事件發(fā)布公告：
“已經(jīng)要求相關(guān)備案私募基金的托管銀行按照《基金法》和基金合同的約定，切實履行托管人職責，建立應(yīng)急工作機制，統(tǒng)一登記相關(guān)私募基金投資者情況，做好投資者接待工作。在私募基金管理人無法正常履行職責的情況下，托管銀行要按照《基金法》和基金合同的約定，切實履行共同受托職責，通過召集基金份額持有人會議和保全基金財產(chǎn)等措施，盡最大可能維護投資者權(quán)益?！?/strong>
其中引人注意的是，要求作為意隆財富的托管銀行，承擔共同受托職責，履行召集基金份額持有人會議和保全基金財產(chǎn)等措施，盡最大可能維護投資者權(quán)益。這一公告的出臺，引發(fā)了托管銀行的巨大反響。一時間各大托管銀行紛紛提高托管費用，私募基金管理人面臨著托管難的難題。
但從中基協(xié)的角度，要求托管行積極履行托管職責，也是為了在基金托管環(huán)節(jié)，托管行能起到一定的監(jiān)督審查作用，進而降低基金潛在的風險，保障基金投資者利益。
在過去，托管行對于基金的監(jiān)督作用，其實一直停留在紙面，并未采取實際的監(jiān)督措施。而中基協(xié)這輪強調(diào)托管行共同受托責任，也是希望通過這樣方式，來促使托管行能夠盡職盡責，能夠?qū)ν泄芑鹌鸬搅己玫谋O(jiān)督作用，能夠盡可能的防范基金風險發(fā)生，成為重要的基金安全保障措施之一。
也正是基于這樣的目的，契約型基金的強制托管，已經(jīng)成為中基協(xié)的強制性要求。但這一舉措的背后，是中基協(xié)與托管銀行之間的博弈，雙方的博弈結(jié)局，將直接影響這一措施能否真實落實到位，托管情況能否真正得以改善。
中基協(xié)未來政策走向會如何？
結(jié)合中基協(xié)當前的監(jiān)管兩大核心要點，其實不難預測中基協(xié)未來的政策走向?；谏衔牡姆治?，筆者有如下預測：
1.在源頭上，私募基金管理人新設(shè)登記將進一步收緊，其他類管理人登記暫停狀態(tài)，短期內(nèi)不會改變。
如上文所說，中基協(xié)這一輪行業(yè)整治之心，路人皆知。所以其需要將絕大部分精力放在現(xiàn)存的基金管理人身上，因此對于新設(shè)基金管理人，其數(shù)量必然被壓縮與控制?？芍^是“寬出嚴進”，進而保證中基協(xié)在行業(yè)整治中有寬裕的空間。同時，對于新設(shè)管理機構(gòu)，其必然會按照中基協(xié)當前最為嚴格的標準，只有保證門檻足夠高，才能控制住新設(shè)機構(gòu)的數(shù)量。同時對于中基協(xié)等監(jiān)管層來說，兩萬余家的管理機構(gòu)數(shù)量，帶來監(jiān)管層的壓力過大，需要進行一定程度的瘦身與削減。
2.在私募產(chǎn)品備案上，當前備案標準將會被重塑，新的備案規(guī)則將會更為細化，監(jiān)管政策將會更快的落實與執(zhí)行。
從中基協(xié)一系列監(jiān)管政策可以看出，其對于當前備案體系、備案標準、備案產(chǎn)品范圍等等諸多方面，均要進行改革。因此接下來私募備案將面臨體系性、全局性的整改與完善。這種綜合性的監(jiān)管體系整改，一般有兩種方式，一種是快刀斬亂麻的方式，另一種由淺入深、循序漸進的方式。
但以中基協(xié)過往的監(jiān)管習慣來看，快刀斬亂麻的方式更符合其口味。因此在未來的一到兩年時間內(nèi)，中基協(xié)將快速出臺一系列文件，將私募基金行業(yè)從設(shè)立、備案、管理、退出等一系列流程，進行改革與整治。
這對于私募行業(yè)來說，是一劑猛藥。或許可以藥到病除，或許也會急火攻心。
所以，強監(jiān)管將會是未來不可逆的趨勢，伴隨強監(jiān)管的將會是，更為嚴格的備案標準，更為細致的協(xié)會審核，更為強硬的監(jiān)管處罰。
所以，這一輪中基協(xié)監(jiān)管只是一個開始，未來將會是強監(jiān)管的時代。
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