Snap下月就上市了，美國(guó)光速（Lightspeed Venture Partners）是當(dāng)之無(wú)愧的最大贏家之一。
人們對(duì)光速風(fēng)險(xiǎn)投資公司及其投資人耶利米·劉（Jeremy Liew）給予贊譽(yù)，因?yàn)檎腔谝住⒌难酃?，美?guó)光速才得以憑借其48.5萬(wàn)美金的種子輪投資，成為Snap的首位投資者——據(jù)報(bào)道，本次IPO估值高達(dá)250億美元，光速所持份額價(jià)值21億美元。
但《紐約時(shí)報(bào)》在2月23日的一則報(bào)道中，反應(yīng)了這一事實(shí)的另外一面，而這"另外一面"可能正是造成如今Snap創(chuàng)始人對(duì)公司壓倒性控制局面的關(guān)鍵因素。
“標(biāo)準(zhǔn)條款”
據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》，耶利米·劉用Facebook聯(lián)系伊萬(wàn)·施皮格爾（Evan Spiegel）后，二人相見(jiàn)于2012年3月。當(dāng)時(shí)，伊萬(wàn)·施皮格爾還是斯坦福大學(xué)的學(xué)生、剛剛同鮑比·墨菲（Bobby Murphy）創(chuàng)立Snapchat。在見(jiàn)面中，伊萬(wàn)·施皮格爾說(shuō)，他父親對(duì)支付Snapchat的賬單已經(jīng)厭倦。耶利米提出給予幫助。
耶利米提供的48.5萬(wàn)美元的種子輪投資，不到兩周，就完成了投資。但伊萬(wàn)·施皮格爾和鮑比·墨菲沒(méi)有注意到的是，耶利米·劉在此次交易中嵌入了一些條款。這些條款賦予光速在下一輪融資中擁有"第一否決權(quán)"，以及在下一輪融資中增加自身份額的能力——光速可以占到下一輪融資的50%。
有了這些條款，光速對(duì)其它覬覦Snap的投資者便擁有了一定的反對(duì)權(quán)。它也會(huì)讓Snap在其它投資者眼中失去一定的吸引力——畢竟他們不能獲得自己想要的股權(quán)比例。
這些條款后來(lái)成為事件的關(guān)鍵。在光速完成其對(duì)snapchat投資的幾個(gè)月后，另外一家硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資公司——General Catalyst,開(kāi)始對(duì)投資Snap產(chǎn)生興趣。而《紐約時(shí)報(bào)》的報(bào)道中寫(xiě)道：耶利米·劉的條款阻止了這項(xiàng)交易。
伊萬(wàn)·施皮格爾對(duì)這個(gè)結(jié)果很不高興。此后，伊萬(wàn)·施皮格爾決定同光速和耶利米·劉斡旋，以便未來(lái)他能獲得自己想要的投資者。為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，他與耶利米·劉達(dá)成協(xié)議：光速可以以一個(gè)折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)有限的Snapchat股份。作為交換，光速需要移除它的優(yōu)先拒絕條款，以及一些創(chuàng)始人認(rèn)為不必要的條款。
伊萬(wàn)·施皮格爾此后授權(quán)創(chuàng)立FP優(yōu)先股（FP Preferred），它意味著10-1的投票權(quán)，允許公司持有人比常規(guī)或普通股票持有人行使更多的投票權(quán)。如今，伊萬(wàn)·施皮格爾和鮑比·墨菲牢牢掌控了這些FP優(yōu)先股——而Snap創(chuàng)始人對(duì)公司的壓倒性控制，也成為了IPO發(fā)行中最被議論的特征之一。
如何做創(chuàng)業(yè)者的朋友
《紐約時(shí)報(bào)》的這篇報(bào)道，也提供了另一個(gè)"教材"。
專注于早期投資的機(jī)構(gòu)通常會(huì)在其投資并孵化的公司中獲得董事會(huì)席位、成為核心顧問(wèn)。耶利米·劉沒(méi)有選擇成為早期的董事會(huì)成員，但其它的風(fēng)投后來(lái)加入了Snap的董事會(huì)。Mitch Lasky,Benchmark的合伙人，在2013年Benchmark投資Snap時(shí)就成為了Snap的董事會(huì)一員。伊萬(wàn)·施皮格爾和Mitch Lasky的關(guān)系親密。他們之間往來(lái)的郵件后來(lái)被公開(kāi)，Mitch Lasky曾在Snap的估值和融資問(wèn)題以及其它事情上，對(duì)伊萬(wàn)·施皮格爾提出過(guò)建議。
事實(shí)上，Benchmark正是Snap的A輪投資者（即種子輪之后的那一輪），它也是Snap招股說(shuō)明書(shū)中，持股最高的一家風(fēng)險(xiǎn)投資。2013年A輪時(shí)，Benchmark向Snap投資了2100萬(wàn)美元。Benchmark如今持有Snap13%的股份。若以25億美元估值計(jì)，Benchmark持股價(jià)值32億美元。